原标题：融创有望盘活乐融致新和乐视影业 多元化战略布局构建新生态圈

　　《财经》新媒体 王婧雅 宋金煜/文  高素英/编辑

　　尽管受乐视系债务影响，乐融致新及乐视影业估值缩水，但融创中国（1918.HK）再度出手接盘。9月22日，融创以7.73亿元的起拍价获得乐视控股持有的乐融致新18.38%及乐视影业21.8%的股权。业内人士认为，此次竞拍成功意味着乐视创始人贾跃亭将从乐融致新及乐视影业两家公司彻底出局，而融创的出手对于救活乐融致新及乐视影业尚存一线生机。

　　值得注意的是，虽然乐视系品牌几乎全线崩塌，但智能电视及影业仍是外界较为看好的两大核心业务，而融创或可利用自身优势盘活这两大业务。此外，融创可以低成本控股乐视的“大屏（影视）小屏（电视）”业务，加速推进两块业务与主营房地产以及多元化布局的文旅板块相结合。

　　业内人士认为，融创可以利用终端产品如Letv超级电视、智慧屏以及影视等优势产品，打通文旅地产、社区、家庭等场景，以此建立智能家居、智慧社区等高品质的家庭运营生态圈，这才是融创重要的一步棋，也将成为其布局文旅赛道的优势资源和核心武器。随着多元化布局的提速，“房地产+”的新生态圈或将成为未来发展方向。

　　乐融致新和乐视影业亏损遭拍卖

　　融创接盘贾跃亭出局

　　对于一直亏损的乐融致新和乐视影业，谁来接盘成为业界关注的焦点。9月21日，乐视多个产业股权进行公开拍卖。历经24个小时，融创中国最终以7.73亿元的起拍价获得乐视控股持有的乐融致新18.38%及乐视影业21.8%的股权。拍卖完成意味着，融创将成为乐融致新和乐视影业的第一大股东，而贾跃亭在这两家公司中出局。

　　从此次拍卖的三个具体标的来看，新乐视智家电子科技(天津)有限公司中3124.5万元出资额的股权、乐视控股(北京)有限公司持有的某公司2618.4万元出资额的股权及乐视控股(北京)有限公司持有的乐视影业(北京)有限公司21.8122%的股权分别以1.31亿元、1.098亿元及5.32亿元竞拍成交，竞买人均为天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司，而天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司正是融创中国控制曾注资乐视的公司。

　　在业界看来，融创再次出手或已是必然。事件追溯至2017年1月，融创通过天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司以150.41亿元收购乐视网、乐融致新和乐视影业部分股权。其中，分别以60.41、79.5及10.50亿元收购乐视网8.61%、乐融致新增资完成后合共33.5%及乐视影业15%的股权。此后经过进一步股权变更，融创已经持有乐融致新30.72%股权、持有乐视影业 21% 的股权。

　　据不完全统计，连同融创为乐视提供的担保，融创中国董事会主席孙宏斌合计向“乐视系”投入的资金总额接近200亿。而融创公告则显示，截至2017年底，对乐视相关投资的损失总金额共计165.5亿元。

　　值得注意的是，此次融创接盘乐视所持有乐融致新5742.9万元出资额的股权后，持股比例将达到46.05%，成为乐融致新第一大股东；而乐视影业方面，融创接盘后持股比例将达到42.81%，同样成为乐视影业第一大股东。至此，贾跃亭将从电视及影视两大乐视核心业务板块出局，而融创将成为乐融致新及乐视影业的实际控制人，将影响到未来乐视电视及影业两大核心板块的发展命运。

　　事实上，在过去近两年时间内，由于乐视深陷债务等问题，致使乐视系多个公司均受到负面影响，无论是品牌影响力，还是商品销量均呈现严重走弱趋势。根据乐视网2018年中报显示，2018年上半年营业总收入共计10.04亿元，同比大幅下降82.00%，净利润-13.09亿元，亏损较上年同期扩大57.71%。由此可见，现阶段的乐视经营状况已不容乐观，乐视网俨然经营举步维艰，加之贾跃亭将所有精力集中在汽车领域，无心盘活电视及影业业务资产，造成乐融致新及乐视影业估值不断缩水。

　　就乐融致新而言，从业绩上看，根据乐视网公布的2018年度半年报显示，2018年上半年，乐融致新营业收入为41244.30万元，净利润为-31302.68万元，而去年同期乐融致新营业收入为465345.71万元，净利润-28162.00万元，仅在营收方面就下降了91.14%。两年时间，乐融致新的估值更是从270亿元跌到18.7亿元；乐视影业也从98亿元跌到34.8亿元。

　　不过业内人士认为，虽然受乐视系巨额债务影响，乐视控股已无法再挽救，并且乐视网也存在退市风险，但从基本面角度看，乐视致新及乐视影业仍为外界较为看好的两块资产，智能电视和影业也是乐视块板中较有价值的两大产业。此次融创再度接下烫手山芋，注入资金并成为第一大股东变为公司实际控制人，有望为乐融致新及乐视影业从资本及发展方向上带来一线生机。

　　电影、电视市场前景广阔

　　盘活两大业务存一线希望

　　虽受制于乐视系品牌和债务的不良影响，近两年乐融致新及乐视影业表现不佳，但从智能电视行业及影视产业角度来看，市场前景较为乐观，这也为融创接手乐融致新及乐视影业后提供了发展机遇与空间。

　　中国内地导演陈家洛表示，影视产品是文化产业中较综合的板块，现阶段随着社会发展，人们对精神生活的追求愈发强烈。在2016年中国就已经成为大屏幕最多的国家，不断增长的市场将票房的天花板不断提升，各地政府，小到县、乡都有一些扶持政策和措施，影视产业园和影视项目深受欢迎。

　　《财经》新媒体记者了解到，早在2014年，在乐视操盘乐视影业时期，陈家洛曾经与乐视合作过一个网剧，他表示乐视结算态度让很多合作伙伴失望。此次融创接盘乐视影业，在陈家洛看来，影视是资本和艺术的结合，业内此前的成功案例证明这是一条发展之路。伴随着资本退潮，影视行业面临着融资难的问题，而融创作为地产公司的优势在于资本强大，各地实体资源丰富。不过，能否盘活乐视的关键，或在于孙宏斌的决心。

　　陈家洛认为，虽然今年圈内新闻不断、资本退潮，但经历过调整阶段后将正本清源再次出发。中国影视最好的十年不是过去十年，而是即将到来的未来。如今电影产业兼具文化输出功能。今年中宣部直管广电总局曾表示，影视从业者要认真思考，讲好中国故事，宣扬普世价值是大势所趋。目前来看，无论对影院还是制作公司而言，影视产业前景都较为广阔。

　　公开数据显示，2018 年1月1日至9月9日期间，票房已达到 438.65 亿元，同比增长 15.18%，观影人次 13.17 亿人次，同比增长率达12.51%，电影市场复苏态势明显。

　　除了电影的前景被业界看好外，智能电视行业发展也是吸引了众多的资本进入。今年以来，乐融致新已吸引到来自腾讯、TCL等诸多巨头参与30亿元增资，该事项目前仍在推进中。从智能电视产业供给端看，数据显示，2017年全国智能电视销量达到4800万台，同比增长17.13%，预计2018年中国智能电视销量将突破5800万台。

　　速途研究院调研发现，从消费端看，商家的品牌并不是用户最看中的因素，消费者大多会跟随潮流，哪家的技术新、效果好就选择哪家品牌。对此，家电行业分析人士认为，智能电视是电视行业未来的主要发展方向，目前约有90%以上电视已转型为智能电视，分传统电视制造商和互联网企业两大阵营。

　　虽然在贾跃亭时期，乐视曾采用自杀式营销模式制造售卖热度，但这两年内，市场格局已经发生变化。尤其在融创接管后，协同腾讯及TCL等硬件软件巨头，在硬件及配套软件服务方面均有发挥空间。因此，不难看出乐融致新及乐视影业此番易主后，依靠融创自身资本及实体资源优势，在智能电视及影视领域或将迎来一线改变的希望。

　　启动文旅、文娱等多元化战略

　　构建新生态圈或成未来方向

　　尽管目前融创并未透露收购乐融致新和乐视影业的真正目的，但是从近几年频繁布局文旅的动作来看，融创已经开启了“房地产+”的新生态业务模式。业内人士表示，随着调控进一步趋严，房企正在加速寻求多元化布局的新方向，一个企业多个“房地产+”将成房企新利润增长点，但这需要一个长期培育的过程。

　　值得注意的是，早在2017年7月10日，万达就以注册资本金的 91%，即295.75 亿元，将 13 个文旅项目的 91% 股权转让给融创。同时，融创房地产集团还以335.95 亿元，收购万达 76 个酒店。今年上半年文旅地产板块为融创贡献了10.5亿元的业绩。截止当前，已开业哈尔滨、西双版纳等5个文旅项目，未来将有8个项目问世。

　　孙宏斌公开表示，跟万达合作以后，融创是中国文化旅游产业物业最大的持有者，而文旅未来肯定会有较大发展空间。融创在投资消费升级美好生活的方向不会变，但因门槛高，文旅板块需要很长的培育期。

　　业内人士认为，此次融创继续收购乐融致新和乐视影视两公司的股权，与其正在布局的文旅项目和智慧社区、家居等房地产主营业务相关。正是由于文旅项目的培育周期较长，且面临更多不可预测的挑战，获得乐视致新和影视两大非上市核心业务，或将成为融创布局文旅赛道的优势资源和核心武器。

　　对于融创此番出手乐融致新和乐视影业的做法，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，从融创继续接盘乐视来讲，多元化战略较为清晰。虽然在投资乐视市场中出现很多争议，但融创投资乐视的态度比较坚定，获得控制权后在文化旅游产业方面会有一个较大发展。因此这对融创整个文化旅游战略的转型，以及行业地位的提升，都会产生重要影响。

　　值得注意的是，早在今年4月，融创就宣布与乐创文娱（原乐视影业）成立合资公司，重点布局IP加品牌联营业务、影剧联动互联网视频业务、IP授权衍生业务以及IP实景文旅业务。

　　在业内人士看来，融创此前收购了万达文旅项目，未来乐创文娱发展的关键点在于打造IP+内容，结合院线、文旅等业务形成多位一体，以此打造文旅产业的闭环。这既是融创愿景，也是未来房地产企业的出路。尤其，目前正值影视行业变革期，融创低成本控股乐视的“大屏（影视）小屏（电视）”业务具有巨大发展潜力。

　　另一方面，今年上半年，乐视致新在经历了更名为“新乐视智家”后更名为“乐融致新”，融创还为致新业务引入了腾讯、京东、苏宁等公司注资，合计增资19亿元。而今年7月，乐视总部也已经挂上了“乐融大厦”的新招牌。从一系列的动作不难看出，融创在持续推进乐视中相对优质的资产与融创主营业务进行结合。

　　乐视网董事长、现任乐融集团CEO刘淑青表示，新的“乐融”品牌下将包括乐视网、乐融致新、新乐视云联等实体公司，围绕智慧家居的整体方案和终端产品也会在下半年陆续推出。

　　据了解，融创不仅为乐融开放了社区、文旅板块，也为乐融开放了融创物业的所有资源。因此，在严跃进看来，融创在整合资源方面的力度较大，包括引入腾讯、京东等公司的资金以及开放自己主营业务资源，这都有助于后续公司互联网概念的提升以及智慧家居等项目的落地。

　　业内人士认为，从目前来看，此次收购对于融创的多元化战略蓝图的形成有积极作用，但是文旅以及智能家居等新业务板块仍需通过地产板块利润输血。未来，收购乐视两大核心业务能否为集体战略带来新曙光，考验的是孙宏斌对未来房地产主营业务以及文旅产业走势的把控与实时调整，以及融创公司整体对于收购项目与原本业务融合的执行能力。