金思宇/文

（中国智库高级研究员、经济学家）

引言

调整产业结构、优化产业布局，是建设现代化产业体系的重中之重。习近平总书记深刻指出，要坚定推进产业转型升级，加强自主创新，发展高端制造、智能制造，把我国制造业和实体经济搞上去。党的十八大以来，中央企业布局优化和结构调整取得重大进展和明显成效，但产业结构偏传统、产业基础不牢、高端供给不足等问题仍然存在。横向比较来看，中央企业布局仍然存在战线长、分布广但高端不足、低端过剩等突出问题，一些传统产业逐步进入“增长极限”，一些新兴产业尚未完全形成竞争优势，实现高基数上的稳增长难度明显加大。必须以发展实体经济为主攻方向，进一步聚焦主责主业，坚持新兴产业培育和传统产业转型两端发力，加快调整存量结构、优化增量投向，更好支撑构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。

2026年作为“十五五”开局之年，中央企业战略性专业化重组整合正以前所未有的力度纵深推进。从“规模扩张”迈向“生态构建”，从“物理叠加”走向“化学反应”，从“被动脱困”转向“主动布局”，国有经济布局优化和结构调整正在重塑中国经济高质量发展的微观基础。这场改革不再是简单的资产划转与规模扩张，而是涉及体制机制、创新能力、产业生态的系统性变革，其核心命题在于：如何通过生产关系的主动调整，催生新质生产力的持续涌现。

一、顶层设计擘画改革新蓝图

（一）“十五五”规划锚定价值创造新坐标

2026年9月28日，国新办就“落实‘十五五’规划，推动中央企业高质量发展情况”举行新闻发布会。国务院国资委副主任庞骁刚介绍，中央企业发展“十五五”规划已正式印发，主要特点可概括为“四个突出”：突出系统谋划、突出价值创造、突出产业引领、突出执行落地。

“特别是将增加值凸显出来，弱化营业收入等规模类指标，引导企业切实把工作重心转到高质量发展上来，转到提升对国民经济和社会发展的贡献上来。”庞骁刚表示。规划围绕增加值、功能价值、经济增加值、战略性新兴产业增加值、品牌价值等5个方面设置定量指标，推动价值创造成为企业发展的核心驱动力。这一指标体系的根本性调整，意味着央企考核的“指挥棒”已从“规模锦标赛”转向“价值竞技场”——不再以营业收入论英雄，而是以对国民经济的真实贡献定成败。

在布局优化方向上，规划提出“三个更加注重”：在关系国家安全和国民经济命脉的领域，更加注重“强基固本”，要求央企在国防装备制造、能源资源生产供应、骨干基础设施建设等领域发挥更大作用；在前瞻性战略性新兴产业领域，更加注重“扩能提质”，规划明确提出到2030年，中央企业战略性新兴产业增加值占比要再提升5个百分点，进一步强化工业软件、关键零部件等基础支撑，带头推进人工智能赋能千行百业；在公共服务领域，更加注重“支撑保障”，扎实推进水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设。

为确保规划落地，国资委已构建起“规划—计划—项目—评估”全链条闭环推进机制，精选80项重点产业实物量指标，提出“国资央企新动能百舸行动计划”，明确106项产业发展行动，打造产业维度的穿透式监管信息系统，切实把规划转化为可量化、可落地的任务安排。

（二）“三个集中”确立国有资本流向新坐标

“十五五”时期，推进国有资本“三个集中”成为本轮改革的核心抓手——推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

这一战略部署有着清晰的量化目标作为支撑。目前，中央企业在关系国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域的营收占比已超过70%，国有资本配置效率显著提升。“三个集中”不仅是对国有资本空间布局的战略性重塑，更是对国有经济功能定位的系统性再定义——从“什么都做”转向“做该做的、做能做强做优的”，从“铺摊子”转向“上台阶”。

从实施路径看，“三个集中”通过三个层面的系统集成加以推进：宏观层面，强化与国家战略规划的衔接，加快建立健全国有经济布局优化和结构调整指引制度；中观层面，分层次调整产业结构，统筹推进传统产业转型和新兴产业发展；微观层面，完善主责主业管理，开展战略性重组和专业化整合，创新方式推动闲置资产盘活、低效无效资产处置。

（三）新一轮改革方案明确路线图

2026年5月，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》正式下发，6月23日全国进一步深化国资国企改革动员部署视频会议召开，标志着方案进入全国落地实施阶段。方案直面当前国有资本存在的布局分散、创新动能不足、经营机制僵化、市场估值偏低、风险防控薄弱等突出问题，以系统性思维谋划改革路径。

庞骁刚在新闻发布会上系统阐述了此轮改革的六大重点任务：推进国有经济布局优化和结构调整、推动国有企业科技创新和产业创新深度融合、完善国有企业分类考核评价体系、完善中国特色现代企业制度、完善监督管理体制机制、全面加强国有企业党的建设。值得关注的是，此轮改革鲜明体现了“四个更加突出”——更加突出战略引领，更加突出问题导向，更加突出精准施策，更加突出统筹发展和安全，不搞“一刀切”，坚持分层分类、因企制宜，提出差异化、针对性举措。

国务院国资委主任程福波在《新型工业化》杂志发表署名文章，系统阐述了重组整合的战略方向。他指出，深入推进战略性专业化重组整合是推进国有经济布局优化和结构调整的重要途径，“十五五”时期将继续用好战略性专业化重组整合这个有力抓手，做好新央企组建和战略性重组，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合和上下游纵向整合，加快推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

在传统产业转型升级方面，程福波强调要积极实施“人工智能+”行动，广泛应用数智技术、绿色技术，加快生产、管理、营销模式变革和流程再造。在打造新兴支柱产业方面，要求紧密结合地方产业政策、区域资源禀赋、国资国企实际，推动企业通过内生发展、整合并购等方式加力布局。关于重组整合，程福波明确提出要“高质量推进重组整合、资源盘活，以服务国家战略为导向，推进国有企业战略性重组，支持以创新运营能力强的企业为主体，开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，推进国有经济规模化发展”。

二、战略性重组标志性案例落地见效

（一）中国石化重组中国航油——2026年央企重组“第一单”

2026年1月8日，国务院国资委公告经国务院批准，中国石化与中国航油实施重组。随后双方依法履行境内外监管审批等前置程序，6月30日获得国家市场监督管理总局经营者集中审批无条件批准，7月9日完成工商变更登记，7月10日中国石化宣布重组完成，中国航油正式成为中国石化二级全资子公司。

这场万亿元级重组蕴含着深刻的产业逻辑。中石化是全球第一大炼油公司、2025年《财富》世界500强第6位，拥有强大的航油生产能力；中航油则是亚洲最大的航空油料综合服务企业，掌控着全国258个运输机场和454个通用机场的供油网络。长期以来，中国航空燃料产业呈现“产销分离”格局，上游炼化与终端加注分属不同企业，整体竞争力与国际巨头存在差距。中国石油大学（北京）特聘研究员吕建中分析指出，当前和今后一个时期，我国航空煤油是成品油消费的重要增长极，去年的消费量约4000万吨，预计2030年和2040年的需求量将分别达到5000万吨和7500万吨。重组后，炼化生产、航空燃料供应保障以及储运加注等环节的资源衔接进一步加强，形成“炼化—仓储—运输—加注”的无缝衔接，有利于提升航空能源产业链协同和供应保障能力。吕建中特别指出，通过中国石化的SAF技术储备与中国航油的终端网络协同，有助于加速可持续航空燃料规模化应用，促进绿色航空产业链发展。

（二）中国神华千亿级资产注入——能源板块深度整合

2026年1月，国家能源集团推动中国神华收购集团所属12家核心企业股权，交易价格达1335.98亿元，资产覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等业务，涉及国源电力、新疆能源化工、煤制油化工、乌海能源、平庄煤业、包头矿业、航运公司、煤炭运销公司、港口公司等。上海证券交易所于2026年1月30日正式受理该申请。这一交易是央企“聚焦主责主业”、推进内部资源应整尽整的典型案例，有效提升了煤炭能源产业链一体化运营水平，形成了从煤炭开采到运输、港口、销售的全链条闭环，为能源央企内部资源整合提供了可复制、可推广的实践范本。

（三）中国一汽与广汽集团战略协作——央地协同新范式

2026年9月，广汽集团披露重大公告，拟以发行股份方式购买中国第一汽车股份有限公司持有的一汽丰田汽车有限公司50%股权，并同步募集配套资金，中国一汽将由此成为广汽集团重要战略股东。

这一交易是中央企业与地方国有企业在汽车产业领域的重大战略合作，将推动一汽丰田与广汽丰田两大合资体系的整合协同，减少同一品牌体系内重复投入，是央地协同、优势互补的生动实践。央视报道评价称，此举不仅是双方对国家关于汽车产业高质量发展号召的积极响应，更是基于市场发展趋势和自身发展需求的战略联袂，标志着双方合作迈向战略协同新阶段。

这一案例深刻揭示了当前央企重组整合面临的一个关键命题：跨区域、跨所有制整合的深入推进，不仅需要企业层面的战略意愿和资本运作，更需要体制机制层面的配套改革同步跟进，包括产能指标流转、税收分享、审批链条优化等配套政策的完善。

（四）中国五矿入主广西关键金属——资源安全战略布局

2026年9月，中国五矿拟通过增资方式取得广西关键金属产业发展集团有限公司51%股权，从而间接持有华锡有色56.47%股份，华锡有色实际控制人将由广西壮族自治区国资委变更为中国五矿。这一整合是央企围绕关键矿产资源安全进行战略布局的重要举措，将有效提升我国在关键金属领域的资源保障能力和产业集中度。

三、专业化整合多领域纵深推进

（一）跨央企整合：发挥专业平台能力

2026年1—8月，跨央企专业化整合持续深化，覆盖汽车检测、汽车物流、装备物流、金融服务等多个领域：

· 汽车检测领域：2月4日，中汽中心与中国一汽签署专业化整合合作协议，长检中心正式纳入中汽中心管理体系，推动汽车研发制造与检测认证资源协同。

· 汽车物流领域：2月5日，中国物流集团汽车供应链科技有限公司揭牌，作为双方深化汽车制造与物流融合的平台。

· 装备物流领域：2月9日，中国物流集团装备物流有限公司揭牌；6月29日，中国物流与东方电气集团签署大件物流专业化合作协议，围绕大件物流公司增资扩股推进整合。

· 金融领域：中油资本完成收购英大期货100%股权，进一步优化金融业务布局。

这些整合案例的共同特点是：以专业平台企业为主体，将分散在不同央企的同类业务集中运营，实现“专业的人做专业的事”，有效解决了同质化竞争和资源分散问题。

（二）集团内部整合：依托上市平台承接资产

集团内部整合更多依托上市平台、专业子集团承接同类资产，实现资源向主业集中：

· 国机集团：5月15日签署吸收合并协议，7月完成川仪股份相关股份过户，进一步理顺仪器仪表板块产权与管理链条。

· 五矿发展：以281.2亿元置入五矿矿业与鲁中矿业100%股权，同时置出贸易类资产，是央企剥离“两非”“两资”、聚焦矿产资源主业的典型样本。

· 中化国际：拟收购南通星辰100%股权，整合中国中化内部环氧树脂和高性能工程塑料等化工新材料资源。

· 中国南水北调集团：水网水务投资公司拟吸收合并新能源投资公司，推动水利与新能源业务协同发展。

· 内蒙华电：2月4日，华能旗下内蒙华电并购重组控股股东北方公司优质风电资产控股权，加速能源结构绿色转型。

（三）高质量并购：获取核心要素抢占先机

在高质量并购方面，央企积极获取核心要素、抢占技术先机：

· 国药集团入主艾德生物：以16.5亿元协议受让艾德生物20%股权，补齐肿瘤伴随诊断空白赛道，完善“抗肿瘤创新药+配套诊断试剂”一体化布局。

· 中微公司收购杭州众硅：交易作价15.8亿元，补齐“湿法”CMP设备短板，成为科创板首家适用并购重组简易审核程序并成功提交注册的案例，从受理到注册生效仅用10个工作日，充分体现了资本市场对央企科技型并购的制度支持。

正如阳光时代律师事务所国企混改中心负责人朱昌明所言，“当下资本市场已然成为推进央企重组整合的主要阵地”。以首次公告日及实控人类型作为统计依据，2026年以来截至7月中旬，A股市场央企国资控股上市公司共发生198起并购交易案例，其中34起已完成，资本市场的资源配置功能得到充分释放。

四、数据透视：重组整合释放改革红利

（一）资产规模持续壮大

中央企业资产总额从“十三五”末的68.8万亿元增长到2024年底的91万亿元，年均增速达7.3%。截至2026年8月末，中央企业资产总额达到99.3万亿元，同比增长4.2%，到今年年底有望迈上百万亿元的新台阶。“十四五”期间中央企业创造的增加值、利润总额，预计将比“十三五”期间分别增长超过40%、50%，全员劳动生产率、净资产收益率等指标不断改善。

2026年1—8月，中央企业累计实现增加值7.2万亿元、利润总额1.8万亿元，均实现正增长；营业收入利润率达7.5%，同比提高0.2个百分点；经营性现金流净额达2.2万亿元，同比增长22.1%，经营“含金量”持续提高。国务院国资委新闻发言人、财务监管与运行评价局局长王少飞形象地指出，“这些年我们推动企业聚焦主责主业，大力压缩低毛利贸易业务，收入的水分挤下去了、经营的‘含金量’提上去了”。

（二）新兴产业投资持续加码

2025年，央企战略性新兴产业营收规模超12万亿元，占总营收比重较2022年提高超10个百分点；完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的比重达41.8%，新组建成立中国雅江集团、中国长安汽车等企业，卫星通信、新材料、人工智能、生物技术等领域专业化整合持续推进。

2026年前八个月，中央企业在战略性新兴产业方面投资持续加码，固定资产投资达2.8万亿元、同比增长1.4%。战略性新兴产业投资占央企整体固投比重超四成，央企作为创新底座与产业链链长，已成为新旧动能转换的主要执行者。2026年央企“六张网”年度计划投资约2万亿元，涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网，其中算力网国产集群加快建设，累计建成投产6个国产万卡智算集群。

（三）科技创新支撑有力

2025年中央企业基础研究投入首次超过1000亿元，占研发投入比重达到9.4%。2026年1—8月，中央企业研发经费投入强度同比提高0.1个百分点，研发经费投入规模达5912.3亿元，同比增长2.7%，预计全年将超过1万亿元，这将是中央企业连续第五年研发经费投入超万亿元。国资委明确提出，力争将中央企业基础研究投入占比提高至15%以上，推动研发投入向服务产业进步的国家级重大科研任务集中。2021年以来，中央企业在量子计算、生物科技等领域建设97个原创技术策源地，攻克领跑技术121项，取得全球首创6G通感一体理论等295项标志性成果。

（四）专业化整合覆盖面广

党的十八大以来，国务院国资委按照市场化、法治化原则，推动29组52家中央企业实施重组，形成中国宝武、中国船舶、中国远洋海运、中国中车集团等一批行业领先的全球领军企业，同时新组建国家管网集团、中国雅江集团、中国星网、中国稀土集团、中国长安汽车等企业，在新能源、新能源汽车、新材料、量子信息、人工智能、检验检测、医疗等领域有序推进70余个专业化整合项目，国有资本配置和运行效率持续提升。

（五）央企市值管理迈入新阶段

值得特别关注的是，市值管理已正式纳入央企负责人经营业绩考核体系。国务院国资委印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。多家央企已将市值表现纳入管理层绩效考核，实现市值管理工作制度化、常态化、长效化运行。这一制度安排标志着央企价值创造从“账面价值”向“市场价值”延伸，构建起“经营质量—内在价值—市场估值”的良性传导机制，为央企在资本市场的价值发现提供了制度保障。

五、专家观点：从“物理整合”迈向“化学融合”

国务院国资委研究中心副研究员袁雪分析认为，央企需要发挥在产业链供应链中的组织者作用，调整优化国内国际布局结构，维护产业体系的完整性与安全性。在培育新动能方面，要将“主动谋划”与“超前谋划”并重，既要找准未来五年体量大、增速快、前景好的新赛道，也要超前布局量子科技、具身智能、生物制造等前沿领域。

清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎指出，央企重组核心目标是优化国有资本在国家安全、国民经济命脉、国计民生和前瞻性战略性新兴产业这“三个集中”领域的布局，形成了“战略性重组+专业化整合+高质量并购”的组合拳。当前部分制造板块存在“重生产、轻基础研究，重产品交付、轻全产业链主导权”的短板，需要从技术、产业结构、生产方式、制造范式、业态等维度实现系统性跃升。她还进一步指出，更广泛的战略性新兴产业与未来产业是央企重组整合的重点领域，如新能源、工业母机、集成电路、生物技术，以及未来信息、未来材料、未来健康等领域，旨在抢占技术制高点、培育新质生产力。

中国企业研究院首席研究员李锦分析认为，2026年央企重组整合呈现三大特征，后续国资央企重组整合将精准聚焦多领域，既会深耕能源资源、军工航天、关键基建、粮食种业等关乎国家安全和国民经济命脉的核心领域，也会在前瞻性战略性新兴产业领域加力布局。

阳光时代律师事务所国企混改中心负责人朱昌明表示，产业政策定方向、国资政策配资源、资本市场政策给工具，三者叠加正在推动央企先进制造业形成“科技突破—资本赋能—产业升级”的良性循环。他预计，未来先进制造业领域的央企并购重组主题有望升温，尤其是围绕高端装备、工业母机、新能源汽车等“重点领域、关键环节”的重组整合。

东源投资首席分析师刘祥东则从趋势层面作出研判：央企重组整合有望呈现三种趋势——从模式上，将从“规模型拼盘”转向“价值型深度融合”，更注重重组后的机制融通与文化融合；在主体上，将从“央企间归并”扩展至“跨层级跨所有制联动”，上市公司的平台功能将得到大幅强化；从驱动因素看，将从“被动脱困”转向“主动布局增量赛道”，重组将紧贴国家战略，以前瞻性眼光布局战略性新兴产业和未来产业。

笔者认为，央企重组整合的深层逻辑，在于通过生产关系层面的主动调整来适配新质生产力的发展要求。当前央企转型的核心，是实现从“依赖垄断资源的巨无霸”向“依靠技术创新的领头雁”、从“被动执行政策的国家队”向“主动开辟新赛道的先锋队”、从“产业链孤岛”向“生态平台”的根本性转变。重组整合不是简单的“做减法”或“做加法”，而是通过资源的重新配置和能力的系统集成，实现“做乘法”的效应倍增。

六、产业生态构建：“共链”行动与场景开放

央企重组整合的深层价值，不仅体现在企业自身的规模扩大和效率提升上，更体现在对产业生态的引领带动上。2026年以来，这一维度的实践尤其引人注目。

国务院国资委规划发展局局长戴希介绍，近年来中央企业深入实施产业链融通发展的“共链”行动，累计举办了58场活动，发布了供需清单超过2.2万项，涉及金额1.2万亿元，带动了各类企业近2.4万家。2026年7月，国务院国资委正式启动“场景万象”专项行动，巩固对外赋能成果，更好发挥中央企业的引领带动作用。

场景是连接技术和产业、贯通研发和市场的桥梁。戴希表示，加快场景培育开放，有助于推动中央企业的场景资源转化为创新资源、产业资源，打通技术突破、场景验证、产业应用和体系升级的全链条，支撑新质生产力的发展壮大。未来将重点在“三个度”上下功夫：拓展开放的“广度”，建立中央企业的场景库，以首批十大标志性场景为牵引，分批发布、动态管理；提升对接的“精度”，升级国资央企开源焕新社区“场景专区”，打造全天候、常态化的线上供需对接平台；挖掘协同的“深度”，指导推动中央企业和民营企业、高校院所、创新团队等深入协作，把“央企出场景、社会出方案、合作出成果”落到实处。

这一实践表明，央企的角色正在从单纯的“产业整合者”向“生态构建者”跃升。重组整合的最终目的，不是形成封闭的垄断体系，而是打造开放共赢的产业生态——央企以“链长”身份发挥主体支撑和融通带动作用，引领各类所有制企业协同共建，形成“以大带小、以强扶弱、以新促旧”的产业协同格局。这种生态化转型，正是央企从“物理整合”迈向“化学融合”的深层体现。

七、未来展望：构建现代化产业体系的央企担当

站在“十五五”开局的新起点上，中央企业战略性专业化重组整合正呈现出鲜明的时代特征：

一是从“规模扩张”转向“价值创造”。 “十五五”规划弱化营业收入等规模类指标，突出增加值导向，围绕增加值、功能价值、经济增加值、战略性新兴产业增加值、品牌价值5个维度设置定量目标，引导企业将工作重心转到高质量发展上来，转到提升对国民经济和社会发展的贡献上来。市值管理纳入央企负责人考核，构建起从经营质量到市场价值的完整评价链条。

二是从“单点突破”转向“系统推进”。 规划打通“规划—计划—项目—评估”全链条，精选80项重点产业实物量指标，提出“中央企业新动能百舸行动计划”，明确106项产业发展行动，形成闭环推进机制。国资委在宏观、中观、微观三个层面系统集成推进——宏观层面强化与国家战略规划的衔接，中观层面分层次调整产业结构，微观层面完善主责主业管理，开展战略性重组和专业化整合，创新方式推动闲置资产盘活和低效无效资产处置。

三是从“行政推动”转向“市场主导”。 重组整合坚持市场化、法治化原则，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，减少行业内卷。资本市场作为重组整合主阵地的功能不断强化，上市公司平台在承接优质资产、实现价值发现方面的作用日益凸显。

四是从“产业整合”转向“生态构建”。 不仅关注资产层面的整合，更注重创新链、产业链、资金链、人才链的深度融合，推动形成具有全球竞争力的开放创新生态。央企作为产业链“链长”，正在发挥主体支撑和融通带动作用，通过“共链”行动和“场景万象”专项行动，引领各方协同共建，加快构建“AI+”产业共同体，推动人工智能在生产一线特别是核心环节的规模化落地。

五是从“国内整合”转向“全球布局”。 中国资环集团等新组建央企积极与空中客车公司等国际企业开展合作，推动循环经济领域的国际协同。中国石化重组中国航油后，也在积极拓展海外航油供应网络。央企重组整合的国际视野正在不断拓宽，为构建新发展格局提供有力支撑。

结语

征程万里风正劲，重任千钧再奋蹄。中央企业战略性专业化重组整合，既是深化国资国企改革的“关键一招”，也是加快建设现代化产业体系的“重要抓手”。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国资央企正以“十五五”规划为引领，以新一轮改革方案为支撑，坚持传统产业转型和新兴产业发展两端发力，坚持战略性重组和专业化整合双轮驱动，不断推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域集中，向前瞻性战略性新兴产业和未来产业集中。

从“物理整合”到“化学融合”，从“规模扩张”到“价值创造”，从“产业整合”到“生态构建”，央企重组整合正在书写国有经济布局优化和结构调整的新篇章。这不仅是一场涉及近百万亿元国有资产深刻变革的时代实践，更是以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴进程中，国资央企履行战略使命、展现责任担当的生动注脚。可以预见，随着“三个集中”的纵深推进和“十五五”规划的全面落地，央企将以更加突出的核心功能、更加坚实的核心竞争力，为构建现代化产业体系、推动高质量发展贡献更大的国资央企力量。

作者：金思宇，中国智库高级研究员、经济学家